今年电解铝的全面亏损似乎不能太多说明问题，因为欧债危机与美债问题的影响，电解铝的处境实在是不可避免的出现亏损。但是这边仍要说的是，今国内下游主要带动电解铝产量的仍是房市与汽车行业，这两大块内容是的电解铝的支柱性产业。

1、房地产调控效应显现 2012或将迎来结构性宽松

虽然房市实质性调整即将来临，但国内政策也出现松动迹象。首先从房价与CPI的联动关系可以看出，房价增速往往领先于CPI增速，我国CPI至7月见顶以后已成回落的趋势，预计未来房市调控导致房价的实质性下降，将会减少通胀压力，并带动CPI走低，这将为未来政府放松货币政策打下基础，但我们预计政府不会全面放松货币政策，结构性宽松概率较大，这其中就包括对保障房建设的定向宽松。

从保障房建设来看，今年年初制定的保障房建设目标位1000万套，而截至到10月底保障房已开工1033万套，超额完成目标。但新开工房屋并不代表真正投入建设，而11月初住建部也表明三分之一的“新开工”实际上并未真正开始建设，而只是“挖坑待建”，所以尽管之前保障房开工数据较为强劲，但金属消费却在三四季度呈现消费不旺的局面。从建筑行业的消费特性来看，一般铝制品用于幕墙，装修材料例如管道、扶手、以及装饰件较多，这多半是在进入建筑的第二阶段和第三阶段使用较多，刚开始投入建设的房屋对铝消费需求较为有限，那么随着明年保障房建设进入实质性建设阶段，对铝的需求量将会大幅增加，我们预计明年保障房真实的施工面积将会有较大的增长空间，对铝消费的拉动也将大幅增强。

2、汽车消费将会平稳增长

从2010年持续到今年，汽车行业处于调整期，汽车行业整体面临刺激政策退出、部分城市限购、日本地震、通胀高企、油价上涨等等多重不利因素，汽车行业产量同比从2010年初最高峰持续下滑至今。汽车行业属于对宏观政策反应较为敏感的行业，我们预计随着政府对流动性的调控接近尾声，汽车行业的调整周期也将结束，预计明年上半年汽车行业将会逐步走出低谷，明年全年的汽车消费将会维持平稳增长，但汽车消费像09-10年的爆发式增长可能性不大。

关于电解铝明年的一些状况，现在还不是个未知，只有等到2012年真正到来了，可能电解铝的困境是会改观的。